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最近，好意思国科技巨头转眼掀翻发债激越，亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta、甲骨文四家公司的刊行量，就已接近900亿好意思元。有外媒统计，好意思国企业本年已刊行超2000亿好意思元公司债券，用于资助东谈主工智能关连基础措施技俩。这激发了商场能否消化如斯弘大供应的疑问，同期也加重了东谈主们对AI关连开销的日益增长的担忧。
上述担忧，也“空袭”了好意思股商场，触发好意思股自11月初以来的大幅回调。数据暴露，11月于今，以科技股为主的纳斯达克指数跌幅卓越6%，标普500指数、谈指别离着落3.47%、2.77%。另外，好意思国科技七巨头指数着落5.73%，费城半导体指数大跌超11%。
个股方面，仅11月14日单周，超威半导体（AMD）的跌幅就卓越17%，好意思光科技跌近16%，微软跌超7%，高通跌超6%，亚马逊、英伟达跌近6%。
科技巨头发债领域激增
大型科技公司正竞相建造复旧AI的数据中心，并为此积极转向债务商场融资。这对时常依赖现款进行投资的硅谷公司而言是一个环节滚动。
据路透社对公开数据的计较，自9月以来，四大主要云计较和AI平台公司（被称为超大领域企业）的大家债券刊行量已接近900亿好意思元。其中，谷歌母公司Alphabet刊行250亿好意思元，Meta刊行300亿好意思元，甲骨文刊行180亿好意思元，以及最近亚马逊刊行150亿好意思元。五大巨头中，仅微软未在近期涉足债券商场。
伸开剩余74%尽管现时巨额大型企业的杠杆率仍处于低位，但投资者正日益感到不安。为东谈主工智能投资提供资金而快速增长的大家债务，可能令好意思国公司债商场承压，并最终裁汰科技股的诱骗力。
天然有投资者暗意，由于这些公司相干于其领域而言杠杆率仍然较低，他们现时对近期融资行动对股票估值的影响并不十摊派忧。然则，大家债务刊行的转眼加多，激发了商场能否消化如斯弘大供应的疑问，同期也加重了东谈主们对AI关连开销的日益增长的担忧。这种担忧匡助触发了好意思股在贯穿六个月高潮后，于本月出现大幅回调。
威灵顿搞定公司投资组合司理暗意：“整个这些超大领域企业齐在发债，商场坚定到，为AI提供资金的将不是私东谈主信贷商场，也不会是解放现款流。资金将不得不来自满众债券商场。老本需要有个开始来为这一切融资，但当今的情况是，东谈主们相识到资金险些需要从股市流向债市。”
好意思国银行证券分析师在近期一份叙述中指出，若计入Meta在10月与Blue Owl Capital达成的270亿好意思元融资条约（用于其最大的数据中心技俩），超大领域企业本年的债务刊行量已跃升至卓越1200亿好意思元，而往时五年的平均水平仅为280亿好意思元。
激发商场担忧
近几个月来，很多企业转而通过发债为大型建造技俩融资，而非动用现款储备。据英国《金融时报》报谈，好意思国企业本年已刊行超2000亿好意思元公司债券，用于资助东谈主工智能关连基础措施技俩。分析师告诫称，这可能会形成债券商场“泛滥”，并给信贷投资者带来新的风险。
摩根大通公司预测，这场发债激越将鼓舞来岁好意思国公司债券刊行量达到1.8万亿好意思元的历史新高。高盛公司此前料到，本年“巨型”科技公司的债券刊行占好意思国公司债净供应量的四分之一以上。
近几周，由于投资者筹划畴昔几年将罕有千亿好意思元债券涌入商场，东谈主工智能关连债券的刊行已对商场价钱形成压力。
此外，科技公司债务的加多给商场带来了新的担忧层面。尽管商场受到AI高答复应承的鼓舞，但仍对该技能能否产生弥散利润来讲明如斯巨大的老本开销执严慎作风。
富兰克林邓普顿询查所的全球投资战略师暗意：“往时几周，围绕AI开销故事出现了一些疑虑，这些疑虑与公司怎样为此融资的才调商量，其中包括通过债务融资。”
据投资搞定公司Sage Advisory近期叙述预测，AI老本开销筹划将在2027年增至6000亿好意思元，高于2024年的2000多亿好意思元和2025年的近4000亿好意思元，而净债务刊行量筹划在2026年达到1000亿好意思元。
在超大领域企业加大假贷的同期，算作它们主要算力供应商的英伟达，将其永久债务从1月份的85亿好意思元削减至第三季度末的75亿好意思元。信用评级机构标普全球评级上月将该公司的瞻望从“厚实”上调至“正面”，事理是收入增长和康健的现款流。
路透社称，微软和甲骨文拒却置评。亚马逊发言东谈主则暗意，近期债券刊行的收益将用于业务投资、畴昔老本开销及偿还行将到期的债务，并指出此类融资有贪图是惯例看法的一部分。Alphabet和Meta未立即恢复置评肯求。
报谈称，近期科技公司债券刊行的需求一直康健，但投资者条目格外领域的新刊行溢价来摄取部分新证券。Janus Henderson在一份叙述中称，Alphabet和Meta在最近一次发债时，其支付的成本比公司现存债务跳跃约10—15个基点。
天然好意思国投资级信用利差（反馈高评级公司为诱骗投资者需求而支付的高于国债的溢价）在历史上仍处于低位，但近几周已略有上升，部分反馈了对新一轮债券供应冲击商场的担忧。
Janus Henderson暗意：“本年大部分时辰里，信用利差一直在牢固收窄……但近期供应激增——尤其是来自科技行业的——可能窜改了形态。”
不外，向债务融资的滚动筹划仍将只占大型科技公司AI总开销的很小一部分。瑞银最近料到，其看法老本开销的约80%—90%仍来自现款流。Sage Advisory的询查称，顶级超大领域企业筹划将从现款多于债务滚动为仅有杀青水平的借债，杠杆率仍将保执在1倍以下，意味着总债务将少于其收益。
高盛分析师在本周的一份叙述中暗意：“与现款流或财富欠债表才调比较，供应瓶颈或投资者意愿更有可能成为近期老本开销的制约身分。”他们暗意，若不计较甲骨文，超大领域企业最多可摄取高达7000亿好意思元的格外债务，同期仍被视为安全，杠杆率将低于典型的A+评级公司。
责编：杨喻程
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